El informe del Intercambio Comercial Argentino (ICA) de marzo
de 2026 muestra un cambio significativo en la dinámica comercial respecto a lo
observado en el primer bimestre del año. Si bien se mantiene y profundiza el
saldo positivo, el motor del superávit ya no es solo la caída de las
importaciones, sino una explosión histórica de las exportaciones.
1. Los Principales Puntos: ¿Qué cambió y qué sigue igual?
A. Lo que cambió: Récord Histórico de Exportaciones
Salto Exportador: En marzo,
las exportaciones alcanzaron un récord histórico de USD 8.645 millones,
disparándose un 30,1% interanual. Esto marca un quiebre con febrero, donde las
ventas externas habían caído un 2,9%.
Cambio de Liderazgo: El
superávit de marzo (USD 2.523 millones) se explica principalmente por el
aumento de las cantidades exportadas (+25,3%), superando el efecto de la caída
de importaciones que predominó en meses previos.
Recuperación en el Valor de
Importaciones: Por primera vez en el año, el valor de las importaciones mostró
un leve incremento interanual del 1,7% (USD 6.122 millones). Esto se debió a un
aumento en los precios (+5,8%), ya que en cantidades siguieron cayendo (-3,7%).
Señales en Bienes Intermedios:
A diferencia del bimestre previo, las cantidades importadas de Bienes
Intermedios crecieron un 9,2%. Esto es un dato clave: a pesar de la caída en la
actividad mencionada por mí en este blog por el EMAE, este rubro (insumos para la producción)
muestra una reacción que no se veía en enero (-18,8%) ni febrero (-5,0%). (Estamos -como anticipo Milei en AmCham, las primeras señales de una reactivación productiva... o es un mero anticipo de insumos.?, ya que como muestro más abajo BK están en caída, y las importaciones en cantidades aún también).
B. Lo que sigue igual: Superávit Sostenido y Sectores Clave
Racha Positiva: Se alcanzó el vigésimo
octavo mes consecutivo de superávit comercial.
Sectores Motores: Los Productos
Primarios (PP) siguen liderando el crecimiento con un alza del 56,2%,
impulsados fuertemente por los cereales.
Hito Energético: El rubro de Combustibles
y Energía (CyE) alcanzó USD 1.235 millones, el valor más alto registrado en la
historia, con un crecimiento interanual del 23,2%.
Debilidad en Bienes de
Capital: A pesar de la suba en valor por precios, las cantidades importadas de Bienes
de Capital e Inversión (BK y PyA) siguen en terreno negativo (-3,1% y -28,1%
respectivamente), lo que refleja que la inversión productiva aún no despega.
2. Contraste con el último REM (Marzo 2026)
Al comparar estos datos con las proyecciones del
Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) publicado el 8 de abril, se
observan los siguientes puntos:
Superávit por encima de la
meta: El REM proyectó para todo el año 2026 un superávit comercial de USD
14.114 millones. Con el cierre de marzo, el acumulado del primer trimestre ya
suma USD 5.508 millones. Esto significa que en solo tres meses se ha alcanzado
el 39% del superávit esperado para todo el año, lo que sugiere que las metas
anuales podrían quedarse cortas si se mantiene el ritmo exportador, aunque sabemos que los primeros meses del año son los más fuertes.
Exportaciones superando
expectativas: Los analistas del REM esperaban exportaciones totales por USD
93.235 millones para 2026 (~USD 7.770 millones mensuales de promedio). El dato
de marzo de USD 8.645 millones está muy por encima de ese promedio mensual
proyectado, con la salvedad indicada anteriormente.
Importaciones alineadas: El
REM proyectaba una baja en las importaciones anuales respecto al relevamiento
anterior (USD 79.121 millones finales). El acumulado del trimestre (USD 16.345
millones) muestra una caída acumulada del 7,3%, lo que es coherente con la
visión de los analistas de un mercado interno que restringe las compras
externas por la menor actividad económica
